Što je indeks S&P 500 i koliko se može zaraditi? #13

Autor: Ivan Stojanovic, broker i investicijski savjetnik u www.optimtrader.com/hr

“By periodically investing in an index fund, for example, the know-nothing investor can actually out-perform most investment professionals. Paradoxically, when ‘dumb’ money acknowledges its limitations, it ceases to be dumb.” – Warren Buffett in Berkshire Hathaway shareholder letter 1993

“In my view, for most people, the best thing to do is to own the S&P 500 index fund. People will try and sell you other things because there’s more money in it for them if they do.” – Warren Buffett on Berkshire Hathaway Annual Shareholder Meeting 2020

U nekoliko dosadašnjih članaka o investiranju spomenuti su dionički indeksi. Sada ćemo objasniti štu su, kako funkcioniraju i zašto su važni za svakoga tko investira na financijskom tržištu bez obzira je li potpuni amater ili profesionalac ili se tek sprema na to dugoročno putovanje.

Što je dionički indeks?

Dionički indeks je indikator koji se temelji na odabranom portfelju dionica. Indeksi mogu pratiti velik dio tržišta ili neki određeni tržišni sektor. Dakle u dioničkom indeksu se nalazi određeni broj kompanija koje su izabrane po određenim kriterijima koji su postavljeni dosta visoko pa samim time u dioničkom indeksu se nalaze najveće i najprofitabilnije kompanije.

S&P 500 – najpoznatiji dionički indeks koji predstavlja 500 najvećih američkih kompanija mjereno po tržišnoj kapitalizaciji. Standard & Poor’s (kompanija koja kreira i održava indeks) svoj je prvi indeks objavio 1923. godine pod nazivom S&P 90, a kao što mu i ime govori, obuhvaćao je 90 najatraktivnijih kompanija tadašnjeg vremena. Često se koristi kao benchmark (mjera za usporedbu prinosa) za investicijske fondove i aktivno upravljane portfelje.

Dana 4. travnja 1957. godine javnosti je predstavljen S&P 500. Dionice u indeksu čine oko 80% cijele tržišne kapitalizacije u USA, a prvih 10 kompanija iz indeksa predstavlja skoro trećinu tržišne kapitalizacije cijelog indeksa.

Potrebno je naglasiti da se dionički indeks ne može direktno kupiti (on je samo mjera tržišta) pa su zato nastali ETF-ovi koji kotiraju na burzama i jednostavno se kupuju kao i bilo koja druga dionica.

Prvi ETF kreiran na S&P 500 indeks je SPY početkom 1993. godine.

Praćenjem indeksa preko ETF-ova (burzovno utrživi fondovi) mali investitori su maksimalno diverzificirani i ne moraju izravno ulagati u svih 500 kompanija iz indeksa, nego jednostavno investiranjem u određeni ETF koji prati indeks, posjeduju i sve dionice iz tog indeksa.

Na taj način investitori stječu izloženost prema određenoj industriji ili sektoru, kupnjom samo jednog instrumenta. ETF-ovi predstavljaju optimalan ulagački alat za pasivne investitore koji ne trče za prinosima većim od tržišnih prinosa, a pri tome žele mirno spavati i ne izlagati se velikim oscilacijama kojima su izložene individualne dionice.

Od čega se sastoji S&P 500 indeks

S&P 500 se sastoji od 11 različitih sektora kao što se može vidjeti u tablici ispod. Crvenom bojom su označeni prinosi indeksa za razdoblje od 5 i 10 godina, a plavom bojom su označeni prinosi jedinog sektora koji je uspio pobijediti sam indeks, a riječ je o IT sektoru koji doživljava provcat zadnjih 10-15 godina. Ostalih 10 sektora je ostvarilo dosta manji ili sličan prinos kao sam indeks iz čega je razvidno kako je teško “pogoditi” sektor koji će nadmašiti prinose indeksa u prosjeku.

Tablica 1 – Sektori S&P 500 indeksa

Zadnje desetljeće najznačajnije kompanije iz indeks su dosta koncentrirane po svojoj veličini i profitabilnosti pa TOP 10 kompanija čini trećinu ukupnog indeksa, dok preostalih 490 kompanija čini 2/3 indeksa.

Tablica 2 – TOP 10 kompanija iz S&P 500 indeksa

Zašto je to tako? Pa jednostavno jer je S&P 500 temeljen na tržišnoj kapitaliziaciji (mCap) kompanija koje ga čine. Što je kompanija veća (ima veću burzovnu vrijednost) njezin utjecaj na indeks je značajniji.

Postoje indeksi koji imaju nešto drugačiju metriku po kojoj se konstruiraju pa ćenmo ih samo navesti.

• Market-cap Weighted indeksi (gore spomenuti S&P 500)
• Equally Weighted indeksi
• Fundamentally Weighted indeksi
• Value Weighted indeksi

Kod Equally Weighted indeksa svaka kompanija je zastupljena u jednakom postotku (u ovom slučaju po 0.20%, a rebalansiraju se kvartalno) bez obzira na svoju veličinu.

Za detaljnije o strukturi ovih indeksa preporučam odličnu knjigu Velika tajna za malog ulagača od Joela Greenblatta.

Koliko se može zaraditi ulaganjem u S&P 500?

Odogovor na pitanje je: “ovisi” u kojem roku. Na kraći rok teško je išta prognozirati na tržištu, dok na duži rok (15-20) godina, S&P je davao prilično dobre povrate investitorima kao što se može vidjeti u tablici ispod. Prosječan prinos od 1950. je oko 11.50%.

Tablica 3 – Prinosi S&P 500

Kako mjeriti uspješnost na tržištu?

Indeksi vrlo često služe kao ‘benchmark’ investitorima koji žele provjeriti uspješnost svog portfelja. Jednostavno rečeno, ostvareni prinons S&P 500 je mjera za prinose od aktivnog upravljanja. A o uspješnosti toga pristupa, sve je prikazano u tablici 4.

A što o tome kaže Warren Buffett, može se pročitati ispod.

A lot of very smart people set out to do better than average in securities markets. Call them active investors. Their opposites, passive investors, will by definition do about average. In aggregate their positions will more or less approximate those of an index fund.  Therefore, the balance of the universe—the active investors—must do about average as well. However, these investors will incur far greater costs. So, on balance, their aggregate results after these costs will be worse than those of the passive investors. – Berkshire Hathaway shareholder letter 2016

A u prilog svemu navedenom, najbolje ilustriraju rezultati prikazani u tablici ispod.

Tablica 4 – Profesionalci u lovu na “alphu”

A jedna zanimljiva oklada se dogodila 2008. godine kada se Warren Buffett sa jednim hedge fond menadžerom okladio u milijun $$$ da u idućih 10 godina niti jedan aktivno upravljani fond (koje taj fond menadžer izabere) neće pobijediti S&P 500. A rezultati oklade su u tablici ispod.

Tablica 5 – Stari lisac je “opet” pobijedio

Kada je najbolje kupiti S&P 500?

Dosta često dobijem pitanje “kada” ulagati i isplati li se “sada” jer je sve na vrhuncu ili čekati da padne. A kada pada onda je glavna mantra “čekati” da još padne pa tako zaglave u nekom čekanju da se dogodi ovo ili ono i nikada ne ulože. Rezultati “market timinga” su prikazani u tablici ispod pa sami zaključite što se isplati ili ne isplati činiti na tržištu.

Tablica 6 – Znam da “mogu” raditi market timing

Kako ulagati u S&P 500?

Nama koji živimo u EU na raspolaganju su ETF-ovi koji su navedeni na https://www.justetf.com/en/ jer američki koji su registrirani u USA nisu dostupni retail investitorima radi raznih EU regulacija i birokracije radi koje i jesmo gdje jesmo u globalnom poretku.

Ono što je bitno jest odlučiti želite li akumulirajući ili distribuirajući ETF, a razlika je u poreznom tretmanu dividendi. Ako je ETF akumulirajući, onda neće doći do isplate dividende nego će je ETF automatski reinvestirati, a vi nećete trebati platiti nikakav porez na dividendu jer je niste ni dobili. Ako pak imate distribuirajući ETF, onda ćete biti u obvezi platiti porez od 12% na isplaćenu dividendu. Svakako je preporuka da se uzimaju akumulirajući ETF-ovi jer će u konačnici vama više ostati, a izbjegavate i gnjavažu oko prijave poreza i gubitak vremena.

Tablica 7 – Najveći ETF-ovi na S&P 500

Obzirom da ima više različitih kompanija koje stoje iza ETF-ova, manje je bitno od koga ćemo ih kupiti jer se radi o velikim i stabilnim kompanijama pa s aspekta sigurnosti je manje-više sve isto. Moji osobni kriteriji za izbor su da je ETF akumulirajući, da ima što više imovine pod upravljanjem jer je odmah i likvidniji pa su manji troškovi kod kupnje/prodaje, da je TER mali (ukupan trošak ETF-a koji naplaćuje kompanija koja upravlja tim ETF-om).

A da biste ga mogli kupiti, potrebno je imati i brokerski račun na koji ćete deponirati sredstva i onda kupiti ETF. Za otvaranje brokerskog računa, uvijek se možete javiti ili osobno ili preko www.optimtrader.com/hr.

A što kažu poznati investitori o pasivnom ulaganju

“For most of us, trying to beat the market leads to disastrous results.” — Jeremy Siegel

“Most individual investors would be better off in an index mutual fund.” — Peter Lynch

“Great rewards grow from small differences in cost.” — John Bogle

“I would rather be certain of a good return than hopeful of a great one.” — Warren Buffett

“An index fund dooms you to mediocrity? Absolutely not: It virtually guarantees you superior performance.” — William Bernstein

“Through the past thirty years more than two-thirds of professional portfolio managers have been outperformed by the unmanaged S&P 500 Index.” — Burton Malkiel

“Buy index funds. It might not seem like much action, but it’s the smartest thing to do.” — Charles Schwab

Sada znate što je S&P 500 dionički indeks, kako funkcionira i kako u njega investirati. Za koji god pristup se odlučite, aktivni ili pasivni, budite svjesni dugoročne cijene koju plaćate za svoj izbor. A uz S&P 500 u dužem roku ne možete pogriješiti.

Odricanje od odgovornosti (DISCLAIMER):

Sve navedene informacije služe samo u edukativnu i opće informativne svrhe i ne predstavljaju investicijski, pravni, računovodstveni ili porezni savjet ili ponudu/preporuku za kupnju ili prodaju ili držanje bilo kojeg vrijednosnog papira ili investicijsku strategiju. Autora članka u kojima iznosi svoja mišljenja i gledišta se odriče bilo kakve odgovornosti za Vaše akcije i postupke na temelju članaka.

Za investicijski savjet, obratite se svom investicijskom savjetniku za specifične financijske savjete prilagođene vašim osobnim okolnostima i potrebama. Stvarni prinosi mogu se razlikovati od statističkih prinosa i ostvareni prinosi u prošlosti nisu nikakva garancija budućih prinosa. Svako ulaganje je rizično i moguć je gubitak cjelokupnog uloga, pa i više od toga ako koristite financijsku polugu (margin račun) od brokera. Pamet u glavu!